Ранният инвеститор в Anthropic Мат Мърфи за преоценката на пазара и новата вълна приложни агенти
Снимка: Menlo Ventures / Business Insider
Три години след като оглави един от първите ключови институционални инвестиционни рундове в Anthropic, управляващият партньор в Menlo Ventures Мат Мърфи очерта фундаменталната трансформация на глобалния пазар на рисков капитал в ексклузивно интервю за Business Insider [1].
С дял в създателите на Claude, оценяван на близо 14 милиарда долара преди предстоящото публично листване, Мърфи предупреждава, че ерата на безразборно финансиране на компании за обучение на базови модели е приключила, отстъпвайки място на дисциплиниран фокус върху приложния софтуер [1].
Инфографика: Светни.ме
Комодитизация на базовите модели и свиване на маржовете
Според Мърфи, пазарът на фундаментални невронни мрежи бързо се консолидира около три или четири глобални мастодонта, подкрепяни от хиперскейлъри и суверенни фондове. За останалите стартъпи опитите за предварително обучение на модели с общо предназначение са финансово самоубийство.
Същевременно бизнес моделът на традиционния софтуер търпи драматични промени. В ерата на софтуера като услуга (SaaS) компаниите се радваха на брутни маржове от 80-85%. При приложенията с изкуствен интелект непрекъснатите разходи за токени свиват маржовете до 60-70%, което изисква коренно различен подход към ценообразуването.
Възходът на вертикалния AI и края на обикновените обвивки
Инвестиционният фокус на Menlo Ventures вече е изцяло насочен към вертикалния изкуствен интелект. Печелившите компании от следващото десетилетие няма да бъдат онези, които просто слагат потребителски интерфейс върху външно API (т.нар. wrapper startups), а компаниите, които автоматизират дълбоки индустриални работни потоци в правото, здравеопазването, логистиката и застраховането.
Мърфи съветва основателите да не се конкурират с базовите възможности на моделите на OpenAI или Anthropic, а да изграждат стойност чрез притежание на уникални клиентски данни, строго регулаторно съответствие и интеграция със стари корпоративни бази данни.
Финансов и стратегически анализ: Преходът към ценообразуване на база резултат
Анализът на Мат Мърфи маркира прехода от първата спекулативна вълна на AI революцията към етапа на индустриална зрялост. В този нов етап оценката на стартъпите вече не се определя от абстрактни параметри на моделите или демонстрационни видеа, а от реалната икономическа стойност, доставена на клиентите.
Това налага преход от остарелия модел на таксуване „на потребителско място“ (per-seat pricing) към ценообразуване на база свършена работа или спестени часове. Основателите, които успеят да докажат детерминистична икономическа полза и висока защита срещу технологични промени, ще привлекат новата вълна от институционален капитал.